阳光人寿保险参股的场景化数字解决方案提供商「量化派」2次递表港交所 - 智悠量化交易

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转自：活报告

财务分析

截至2022年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币1.97亿元、3.51亿元、4.75亿元，年复合增长率为55.29%；

毛利分别约为人民币1.52亿元、2.66亿元、3.13亿元，年复合增长率为43.67%；

净利润分别约为人民币0.22亿元、0.54亿元、0亿元；

毛利率分别约为76.87%、75.87%、65.80%；

净利率分别约为11.33%、15.38%、0%。

公司的总收入自2021年的人民币351.1百万元增加人民币124.2百万元或35.4%至2022年的人民币475.3百万元，主要是由于(i)消费地图快速增长导致其所产生的收入增加，部分被技术设置与更新进度放缓导致的金融机构客户产生的收入减少所抵销；及(ii)公司于2022年所赋能的商品交易总量增长导致的商品赋能交易产生的收入增加。

公司的毛利率自2021年的75.9% 减少至2022年的65.8%，主要由于就公司于2022年第二季度开始运营消费地图所产生大量初期营销启动成本，提高了公司的总销售成本，导致公司的毛利率减少。

公司自2021年的年内溢利人民币54.0百万元转为2022年的年内亏损人民币0.3百万元，主要是由于附带优先权的金融工具的账面值的变动。

行业前景

场景化数字解决方案指通过各种线上场景及运营技术，为企业提供的数字化转型服务，使企业能够提高客户转化率、扩大用户群及提高运营效率。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国场景化数字解决方案市场的规模自2018年的人民币253亿元增至2022年的人民币688亿元，复合年增长率为28.4%，有关增长主要受包括电商商品及服务在内的服务业的快速增长所驱动。

由于中国第三产业增加值自2018年的人民币49万亿元增至2022年的人民币63.9万亿元，复合年增长率为6.9%，且中国消费品的线上零售额一直快速增长，由2018年的人民币7万亿元增至2022年的人民币12万亿元，复合年增长率为14.3%，场景数字化解决方案市场中出现大量市场机会。

来源：招股书

市场竞争结构主要分为两类供应商：1)按效果付费场景化数字化解决方案提供商，该等提供商会在终端用户执行产品销售等具体意向的行动时赚取费用；及2)非按效果付费场景化数字化解决方案提供商，该等提供商按每个项目基准向其客户收取订阅费或费用。

按效果付费场景化数字解决方案的市场规模快速增长。于2022年，按效果付费场景化数字解决方案的市场规模自2018年的人民币12亿元增至2022年的人民币53亿元，复合年增长率为44.5%。受智能算法进步及企业转向专注于服务质量所驱动，同期按效果付费场景化数字解决方案的市场额占中国场景化数字解决方案的总市场份额亦自4.8%增至7.7%。中国按效果付费场景化数字解决方案市场的市场规模预计将自2023年的人民币79亿元增至2027年的人民币192亿元，复合年增长率为25.1%。随着按效果付费场景化数字解决方案需求的增加，预计2027年其在中国场景化数字解决方案市场的份额亦将达到约8.7%。

来源：招股书

行业地位

中国场景化数字化解决方案提供商排名

公司在中国向业务伙伴提供数字化解决方案。中国场景化数字化解决方案市场仍然分散，按收入计，于2022年十大参与者占总市场份额的约0.7%。按收入计，于2022年公司在中国场景化数字化解决方案提供商中排名第七，金额达约人民币475百万元。

下表载列2022年中国十大场景化数字化解决方案提供商及五大按效果付费场景化数字化解决方案提供商（按收入计）。

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：乐享集团(HK:06988)和微盟集团(HK:02013)

乐享集团是中国领先的从事移动新媒体智能化效果营销业务的科技公司。以数据和算法为关键核心，用基于兴趣推荐的撮合匹配技术，帮助电商、互娱等消费产品直接触达消费者(即「Directtoconsumer」或「DTC」)，通过交易流水分成等形式与产品方、新媒体发布者共同分享商业价值。2021年收入约14亿港元。

微盟集团是中国领先的中小企业云端商业及营销解决方案提供商，也是中国领先的腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商。公司围绕商业云、营销云、销售云打造智慧商业服务生态，通过去中心化的智慧商业解决方案赋能企业实现数字化转型。2021年收入约27亿元人民币。

来源：LiveReport大数据

主要股东

公司创始人周灏博士（23.72%）公司控股股东，阳光人寿保险（15.42%）为第二大股东。需要留意的是，公司实控人周灏博士还代表两个员工持股平台（分别持股15%和4.12%）拥有投票权，周灏合共拥有约42.83%的投票权。

来源：LiveReport大数据

管理层情况

周灏博士，42岁，创始人、执行董事、集团的首席执行官兼董事会主席。其2002年7月毕业于北京大学物理学院天文学专业，并于2008年取得美国莱斯大学物理学博士学位。周博士曾在CapitalOneServices,Inc.担任高级统计师，从事业务策略的统计及数据分析；并在BarclaysBankPlc.担任副总裁负责为业务策略及风险控制事宜数学模型的开发及归档。2011年至2012年曾在摩根士丹利担任风险管理部经理，主要参与投资产品及服务的量化分析。2014年创办量子数科前，周博士还于深圳走秀网路科技有限公司担任营销市场部副总裁。

李岩先生，31岁，执行董事兼首席财务官。其于2013年毕业于上海财经大学会计学，并于2016年取得香港中文大学工商管理硕士学位。李先生2014年起先后任职于软银中国资本有限公司，北京泰康投资管理有限公司，国美资本管理有限公司等。李先生曾担任新疆淮东石油技术股份有限公司的非独立董事，并自2019年12月至2021年3月期间担任该公司的董事会主席。

惠灵女士，41岁，执行董事兼副总裁。主要负责公司的战略管理、人力资源事宜及管理综合服务中心。其于2011年6月自中国东北大学毕业。

汪峰先生，38岁，执行董事兼副总裁。主要负责业务整体战略规划、建设、运营及管理场景平台。其于2008年6月取得湖北汽车工业学院汽车金融专业大学文凭。汪先生自2011年起先后任职于北京当当网信息技术有限公司，百度在线网络技术（北京）有限公司，北京国美线上电子商务有限公司，国美零售控股有限公司，北京同仁堂健康药品经营有限公司以及实地地产集团有限公司（北京分公司）。

中介团队

据捷利交易宝数据统计，量化派中介团队共计10家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现尚可；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。