进入2月，A股整体呈震荡走势，导致私募整体业绩相较1月走低，但是市场成交和波动率都有所放大，量化产品控制回撤和弯道超车的优势得以凸显，超额收益也明显回暖，不少投资者对量化指增、量化选股等量化产品开始“蠢蠢欲动”。
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量化产品超额收益提升
据不完全统计，今年1月量化私募整体收益接近3%，正收益占比超过七成。从细分策略看，量化多头策略为业绩冠军，1月整体收益达到5%，整体跑赢上证指数，正收益占比高达九成。
虽然2月A股市场呈震荡格局，但市场交投活跃明显，两市日均成交额接近9千亿，在2月16日更是达到了1.19万亿，创下去年11月份以来新高。在此背景下，量化私募表现相对突出，尤其是百亿量化巨头。
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国内量化私募发展迅猛
相比海外对冲基金，国内量化私募起步较晚，但十余年来发展迅猛。
国内量化私募发展历程大体可分为两个阶段：第一个阶段在2010年-2015年，量化私募以中低频的股票多因子模型为主要策略形式，发展形势较好，但具有风险敞口过大的问题。
图片来源：Choice金融终端
第二个阶段在2015年后，由于上证50股指期货(IH)、中证500股指期货(IC)相继推出，对冲工具更加丰富。这一阶段，量化私募主流股票策略由中低频转向中高频，策略的精细度和复杂度有了进一步提升。此外，量化私募还在开拓其他策略类型，各类期货、期权等衍生品种陆续上线，带动CTA、期权策略、量化多策略等产品类型的发展。
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量化股票
选取alpha影响因素一：涨跌结构
由于量化对冲产品一般持股数量较多，在二八或者一九分化的结构性行情中处于不利地位，而在普涨性行情中处于有利位置。如果全市场股票中涨幅超越对标指数的个股占比越多，且这部分个股的平均超额收益越高，则量化对冲产品获取超额收益就越容易。
选股alpha影响因素二：市场活跃度
2018年后量化对冲私募产品较多转型量价高频策略以及T0等交易型策略，在较高的市场活跃度中，交易型策略具有明显优势。
选股alpha影响因素三：风格突变
如果选股alpha中也包含风格偏离的Beta收益，则市场风格发生突变时，可能带来较大的回撤。较为典型是2014年12月的“大小盘风格突变”导致行业整体出现较大回撤，2021年初“漂亮50风格突变”导致部分管理人出现较大回撤。
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量化期货
量化期货策略整体规模容量远不及量化股票管理人，部分头部CTA管理人已开始关闭规模。CTA主要以趋势跟踪策略为主，商品市场价格波动特点影响不同持仓周期的产品。整体而言，在窄幅震荡或者小幅波动的市场中，高频策略或者短周期策略表现相对较好；在中长期趋势性行情中，长周期策略表现相对较好。
CTA策略表现与波动率水平并不直接相关。海外研究显示，认为CTA策略为“Long Volatility”（做多波动率）是对CTA策略的一个误解，实际上CTA策略更多表现为“Long Gamma”（做多趋势）。高波动率水平本身并不总是对CTA策略有利，只有“趋势可持续”的波动才对CTA策略有利。
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